净利润暴涨34倍，浙江大卖打响开年上市第一枪！

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1月3日，浙江新能源大卖艾罗能源正式打响2024上市第一枪。

招股书显示，艾罗能源成立于2012年，前身为浙江艾罗电源有限公司。据悉，艾罗能源是光伏储能系统及产品提供商，主要面向海外客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域。

实际上，艾罗能源的上市之路颇为跌宕起伏，因财务资料过期、聘用证券服务机构被立案等原因而六度中断IPO。如今终于守得云开见月明，成功登陆了上交所科创板。上市首日以98元/股的价格开盘，总市值逾154亿元。

作为新年首个敲钟的企业，艾罗能源又是靠什幺撑起一个IPO的呢？答案便是抓住了户用储能出海的风口。

2020~2022年，艾罗能源分别实现营收3.89亿元、8.33亿元和46.12亿元；归属于母公司的净利润则分别为3306.43万元、6287.45万元以及11.34亿元。

可以看到，2022年对艾罗能源是一个重要转折点，在此之后年营收暴涨至40亿大关，而净利润与2020年相比，更是足足翻了近34倍。

而归根究底，主要系近年来全球能源结构向光伏等清洁能源转型的进程不断推进，行业支持政策陆续出台，以及欧洲居民用电价格上涨，户用储能产品市场需求快速增长。而艾罗能源凭借较早进入户用储能业务领域的先发优势，成功接住了这波红利。

艾罗能源旗下主营产品包括储能逆变器、储能电池、并网逆变器等。其中储能电池贡献了50%以上的销售份额，2023年上半年营收达17.96亿元。

▲图片来源于艾罗能源招股书

艾罗能源在招股书中表示，随着户用储能市场全面爆发，市场需求快速增长，艾罗能源旗下产品销量自2021年开始迎来爆发式增长，其中储能电池销量从2021年177.09MWh猛增至2022年的1125.80MWh，储能逆变器销量则从2021年的2.23 万台暴涨到2022年的14.58 万台。

而从市场布局情况来看，目前艾罗能源的主要阵地为欧洲市场。招股书显示，2022年其欧洲市场销售额为43.58亿元，占据总营收的94.50%，而其他市场占比合计仅有5.50%。

▲图片来源于艾罗能源招股书

尽管几经波折后IPO之路终于画上圆满的句号，但对现阶段的艾罗能源，未来发展道路仍存在多重隐忧。

报告期内，艾罗能源在欧洲的销售收入占营收的比例分别为 74.25%、78.11%、94.50%和 93.04%。而这也反馈出漂亮业绩曲线背后的一个隐形问题：过度依赖欧洲市场。

受渠道商库存积压以及欧洲电力价格回落等因素的影响，欧洲户储市场需求有所下降，因此2023年三季度，艾罗能源业绩环比二季度下滑。

欧洲市场环境出现的不利因素，如行业支持政策发生重大不利变动，欧洲等地区能源供需变动使得电力等能源价格大幅度下跌或下游市场需求饱和等，都可能导致艾罗能源户用储能产品的需求减少，从而面临业绩大幅下滑的风险。

而在供应链方面，艾罗能源生产储能电池所用电芯全部对外采购，对电芯供应商具有较高的依赖度。2020-2022年，其外购境外品牌芯片金额占外购芯片总额的比例分别为76.93%、72.70%、76.02%。

因此倘若未来电芯市场供应紧缺，或者储能电池生产成本大幅度上涨，都可能对艾罗能源的业务经营产生不利影响。

艾罗能源凭借深耕十余年的市场经验以及过硬的核心产品，成功抓住了新能源的风口以及政策扶持红利，业绩成功扶摇直上，实现数十倍增长。

但可以预见的是，未来欧洲市场环境仍存在诸多不确定性，尤其是批发电价大幅下降、欧洲各国补贴力度收缩等红利的退潮，艾罗能源的业绩增长还将面临多重考验。

众所周知，户外储能属于技术密集型行业，市场准入要求高，各个国家地区以及客户自身的认证周期较长，行业进入壁垒较高。且随着行业竞争加剧，开拓新市场和发展新客户的难度与日俱增。

因此对于艾罗能源而言，上市并不意味着可以高枕无忧，只有构筑核心技术壁垒，不断加强竞争护城河，方能保持可持续性增长。

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